Принципы принятия инвестиционных решений

Принятие инвестиционных решений по данному показателю производится следующим образом:

- если NPV > 0, то проект может быть принят;

- если NPV < 0, то проект отвергается;

- если NPV = 0, то проект имеет «нулевую прибыль»;

- для нескольких альтернативных проектов принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если оно положительное.

Под внутренней нормой доходности инвестиций понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен 0, т.е. проект имеет «нулевую прибыль».

Смысл показателя следующий: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счёт ссуды банка, то значение IRR показывает верхнее значение допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. Т.е. инвестор может принимать инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже CC.

Расчет индекса рентабельности инвестиций является продолжением метода NPV. Если инвестиции осуществлены разовым вложением, то данный показатель рассчитывается по формуле:

где CFi – чистый денежный поток;

C – инвестиционные затраты;

r – ставка дисконтирования;

t – временной период реализации инвестиционного проекта;

Если инвестиции представляют собой некоторый поток, то

где Ci - инвестиционные затраты в периоды i=1, …, t .

Принятие инвестиционных решений по данному показателю производится следующим образом:

- если PI > 1, то проект может быть принят;

- если PI < 1, то проект отвергается;

- если PI = 1, то проект имеет «нулевую прибыль».

В отличие от NPV, показатель PI является относительным показателем, и поэтому он удобен при выборе одного проекта из нескольких альтернативных, имеющих примерно одинаковый NPV, либо при формировании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

При анализе альтернативных проектов критерии NPV, IRR и PI могут противоречить друг другу по двум основным причинам:

- величины денежных доходов альтернативных проектов могут существенно отличаться на один или несколько порядков;

- интенсивности денежных доходов проектов могут различаться по периодам: у одних они приходятся на первые, у других на последние периоды реализации проектов.

В случае противоречивых значений различных критериев, на практике рекомендуется брать за основу критерий NPV. Такая рекомендация может быть объяснена тем, что именно NVP характеризует прирост прибыли предприятия. Одним из основных недостатков критерия NPV является то, что он абсолютный показатель и поэтому не может дать информацию о резерве безопасности (прочности) проекта. Информацию о резерве безопасности дают критерии IRR и PI. Так при прочих равным условиях, чем больше IRR по сравнению с CC, тем больше резерв безопасности проекта [16].

Это интересно:

Анализ добровольного медицинского страхования
Российский рынок добровольного медицинского страхования прошел стадию экстенсивного развития, когда прирост взносов обеспечивался за счет привлечения новых предприятий, и основным критерием выбора страховщика считалась цена страховки. Следующий этап - интенсивное развитие рынка, которое предполагае ...

Анализ управления кредиторской задолженности
Изучение состояния аналитической работы на ОДО «Внешгомельстрой» показало, что на предприятии не уделяется должного внимания анализу дебиторской задолженности. Функции управления распределены между разными подразделениями. При этом не существует регламентов взаимодействия и, как следствие, отсутств ...

Содержание понятия «налоговое администрирование» и «администрирование налога»
В настоящее время термин «налоговое администрирование» применяется бессистемно, отсутствует единое понимание его содержания. В экономической литературе ведётся научная дискуссия о сущности налогового администрирования, его составных элементах, формах и методах организации, роли в развитии налоговой ...